Esto es lo que podría desencadenar un nuevo episodio de "RISK ON + RISK ON" para las acciones y los bonos

Los mercados bursátiles se preparan para comenzar con pequeñas pérdidas el lunes, reanudando la debilidad observada en las operaciones de la semana pasada, que fueron reducidas por las vacaciones, ya que se avecina otra gran lista de resultados.

Y eso mientras los rendimientos de los bonos suben.

Nuestra llamada del día, de un equipo de estrategas de Evercore dirigido por Julian Emanuel, dice que las acciones y los bonos están «destinados a moverse juntos» en el futuro previsible. La renta variable ha bajado un 7,8% y la renta fija un 8,5% en lo que va de año, un fenómeno que sólo se ha producido una vez en 40 años: en 1994, señalan.

«Más importante que el rendimiento por sí solo es la ruptura de la correlación negativa entre acciones y bonos, risk on/risk off, que ha prevalecido durante dos décadas», dijeron Emanuel y el equipo.

Las acciones y los bonos «languidecieron juntos durante la inflación de mediados de los años 60 y 70, risk off/risk off, y subieron cuando la inflación disminuyó en los años 80 y gran parte de los 90, risk on/risk on». El punto en común entre estos regímenes: la «tendencia» a la inflación», dijeron.

Aunque hay indicios de que la inflación está alcanzando su punto máximo, lo que abre la posibilidad de que las acciones y los bonos asuman el riesgo, la «antigua normalidad» se ha convertido en la «nueva normalidad».

«Normal»: las acciones y los bonos están destinados a moverse juntos. El «risk on/risk on» podría comenzar con la estabilización de los rendimientos a 10 años cerca de los máximos actuales y acelerarse con un retroceso por debajo del 2,55%; el fin del reciente avance parabólico
El final del reciente avance parabólico permitiría a los inversores volver a centrarse en el crecimiento de los beneficios y en el todavía bajo nivel absoluto de los tipos de interés, apuntalando un repunte hacia los 4.800 puntos del SPX», afirman Emanuel y su equipo.

Eso podría dar a los inversores la oportunidad de volver a centrarse en el crecimiento de los beneficios y en el bajo nivel de los tipos de interés, apuntalando un impulso hacia los 4.800 del S&P 500. Pero «hasta que los rendimientos muestren más signos de estabilización/moderación, reiteramos un enfoque equilibrado de la exposición a la renta variable en la temporada de beneficios», dijo.

En cuanto a las empresas que les gustan, Evercore ofreció una lista actualizada de nombres del Russell 1000 RUI, -2,64% en su lista de empresas que se espera que tengan un rendimiento superior. Lo que tienen en común es una capitalización de mercado de más de 10.000 millones de dólares, que se encuentran en el 25% inferior de los resultados del índice en lo que va de año, a pesar de estar en el 25% superior de las revisiones de beneficios de 2022 y de los beneficios esperados positivos.